ИНВЕСТИЦИИ - виды инвестиций, оценка инвестиций, управление инвестициями

Привлечение инвестиций

Привлечение инвестиций и проектное финансирование

Фондовый рынок Украины за последние несколько лет наглядно продемонстрировал, что он может выступать источником привлечения денежных средств. Многие крупные предприятия успешно вышли на рынок облигационных займов, что позволило им не только сократить издержки на обслуживание кредитных средств (облигационные ставки, как правило, ниже банковских), но и сформировать определенную кредитную историю, которая в дальнейшем позволит удешевить заемные средства. Кроме того, облигационный заем обладает рядом преимуществ перед обычным банковским кредитом, т.к. позволяет избежать залоговых обязательств и варьировать процентную ставку.

В случае невозможности или нежелания компании привлечь необходимые ресурсы на фондовом рынке наша компания оказывает комплекс услуг по синдицированному кредитованию инвестиционных проектов - от разработки инвестиционного проекта или бизнес-плана до представления проекта банковским учреждениям, в том числе международным.

Также, выпуск ценных бумаг можно использовать не только для привлечения финансирования. Дополнительный выпуск акций может являться одним из вариантов схемы приобретения предприятия. Преимуществом такого варианта приобретения является то, что денежные средства формируют капитал предприятия, а не идут на оплату доли существующих акционеров.

Наша компания предоставляет услуги по организации и размещению новых выпусков ценных бумаг, как для привлечения финансирования, так и для обеспечения получения контроля над предприятием.

Проведение предварительного анализа дополнительной эмиссии включает юридические, финансовые и другие аспекты и позволяет определить оптимальные схемы сделок, оценить стоимость пакета, условия его размещения и осуществить успешное размещение.

Специалисты нашей компании выполняют полное сопровождение всех процедур выпуска и размещения ценных бумаг.

IPO. Привлечение инвестиций, капитала на биржевом и внебиржевом рынке .

Преимущества привлечения IPO инвестиций с помощью выхода на международный фондовый рынок

·         Получение минимум в 3-5 раз более высокой рыночной оценки компании по сравнению с странами СНГ

·         Доступ к фондовому рынку в сотни раз более капиталоёмкому, нежели украинский либо российский, гораздо эффективнее организованному, обладающему значительно более широким набором инструментов и механизмов финансирования, точно отвечающих целям и задачам эмитента, и склонному финансировать даже небольшие по размерам компании.

·         Обеспечение повышенной ликвидности акций, недостижимой на украинском рынке ценных бумаг, и превращение их за счёт этого в средство платежа: ликвидно торгуясь на престижных зарубежных площадках, акции украинской компании могут быть применены в качестве залога для получения долгового финансирования, использованы вместо денежных средств для приобретения других компаний, оплаты консалтинговых и PR услуг, поощрения среднего и высшего менеджмента. При необходимости владельцы компании могут продавать их мелкими партиями через биржевые механизмы широкой массе портфельных инвесторов, обеспечивая личные потребности в свободных денежных средствах без потери контроля над бизнесом.

·         Акционерное финансирование не создаёт долгового бремени и необходимости выплачивать проценты.

·         Лучшие условия для сохранения контроля за предприятием: для привлечения определенного объема средств в США либо в Европе может потребоваться выпустить в 3-5 раз меньше новых акций, что означает гораздо меньшее размывание пакета первоначальных владельцев. В результате компания имеет больше шансов отдать малый пакет своих акций (ниже блокирующего) и при этом привлечь значительный объем финансирования. Более того, продажа акций на рынке ценных бумаг Европы либо США означает их реализацию не "в одни руки", а распылённым акционерам, каждый из которых не способен и не стремится сколько-нибудь контролировать бизнес компании-эмитента.

·         Повышение общего статуса, кредитного рейтинга и престижа компании, что позволяет ей легче налаживать коммерческие связи и привлекать заёмные средства за рубежом, где эти средства остаются гораздо более дешевыми, чем в СНГ, и предоставляются на гораздо более длительные сроки.

·         Усиление экономической безопасности владельцев компании, получившей западный публичный статус, за счёт перевода в международную плоскость административных, политических и страновых рисков.

Требования к компании

·         Показывать устойчивый рост финансовых показателей (оборота, активов) и увеличивать свою долю рынка.

·         Иметь размер активов и/или годового оборота не менее $5-$10 млн., а оптимально, начиная от $25 млн.

·         Пройти аудит по западным тандартам и иметь отчетность, подготовленную в формате GAAP.

·         Осуществлять деятельность в привлекательных для аналитиков и ориентирующихся на них инвесторов секторах  экономики, а для высокотехнологичных компаний - обладать экспертно подтвержденным "ноу-хау".

·         Иметь достаточно ликвидный баланс и не быть чрезмерно обременённой кредиторской задолженностью.

·         Иметь квалифицированный менеджмент, обладающий долгосрочным видением стратегии развития бизнеса.

Способы размещения акций

Публичная компания может привлекать акционерное финансирование используя следующие основные механизмы:

·         Частное размещение. Выпущенные акции являются ограниченными в распространении на 2 года, то есть не могут продаваться неквалифицированным (частным, средним и мелким) инвесторам в течение этого периода. Некоторые из ограничений снимаются по истечении первого года. При этом каждый отдельный держатель ограниченных акций имеет право продавать до 1% их общего объема в квартал. Акции в данном случае оцениваются с 30-35% дисконтом по отношению к среднеквартальной цене, предшествующей привлечению финансирования.

Публичное размещение. Компания выпускает свободные от ограничений акции, свободно торгующиеся на рынке ценных бумаг. Цена акций устанавливается с 7%-10% дисконтом к среднеквартальной цене на дату финансирования. Чем лучше ликвидность и финансовые показатели компании, тем меньше дисконт по размещаемым акциям. Для повышения объема финансирования при минимальном размывании пакета изначальных владельцев необходимо увеличить котировки и ликвидность акций. Для этого на протяжении нескольких кварталов, предшествующих размещению, мы cовместно с нашими партнерами распространяет информацию о компании среди максимального количества инвесторов, что стимулирует рыночный спрос, а соответственно, ликвидность и рост котировок на фондовом рынке.

Процедура проведения IPO в США

Последовательность реализации данного вида финансирования для средних и умеренно-крупных украинских компаний такова. Сначала мы организуем частное размещение акций и/или облигаций компании квалифицированным инвесторам в рамках так называемой Регуляции D. Затем привлекает андеррайтеров для публичного размещения (IPO) в виде прямого листинга акций на электронном рынке ценных бумаг OTC Bulletin Board, региональных биржах США или общенациональной электронной бирже NASDAQ. Этап внебиржевой эмиссии занимает 3-4 месяца, стоит $40-$60 тыс. (плюс комиссия в 4-5% от общего объема размещения) и позволяет уже сам по себе привлечь до $5 млн. внешнего финансирования.Одновременно, создав сравнительно "малой кровью" (и без изнурительной регистрации эмиссии в Комиссии по ценным бумагам США) прецедент размещения акций компании среди американских публичных инвесторов (которые впоследствии могут перепродавать данные акции, используя так называемое Правило 144), частное размещение значительно облегчает следующий этап - прямой листинг акций - занимающий 6-9 месяцев (при заблаговременном планировании за 1,5-2 года). Стоит прямой листинг уже примерно $600.000 плюс андеррайтерская комиссия в размере 4-5%, но он позволяет сразу привлечь крупные суммы финансовых средств и одновременно получить статус компании, публично торгуемой на фондовом рынке США. Это дешевле и проще, чем популярный у украинских "голубых фишек" выпуск ADR третьего уровня. Более того, в дальнейшем возможно выстраивать "цепочки" частных и публичных размещений (типа PIPE), ориентированных на различные группы инвесторов, когда каждая новая эмиссия учитывает результаты предыдущей.

AIM. Альтернативный инвестиционный рынок при LSE. Проведение IPO на AIM

Альтернативный инвестиционный рынок ("AIM") - это рынок Лондонской фондовой биржи, созданный специально для малых и развивающихся компаний различных стран мира. Рыночная стоимость большинства оперирующих на AIM компаний составляет от 2 до 100 тыс. долларов США при отсутствии каких-либо ограничений в объемах. AIM - это не Лондонская биржа, хотя многие компании любят подменять термины в официальных пресс-релизах, заявляя что они провели IPO на Лондонской фондовой бирже, хотя на самом деле это было всего лишь размещения акции на AIM, т.е. на самом деле по западным меркам такие компании оносятся к категории "малого и развивающегося" бизнеса. Низкие требования Лондонского AIM к котируемым компаниям безусловно отталкивают потенциальных инвесторов, которые при прочих равных предпочут проинвестировать в компанаи, которые находятся в Официальном списке компаний, котируемых на Лондонской фондовой бирже.Критерии допуска на AIM менее жесткие по сравнению с требованиями, предъявляемыми к компаниям, включенным в Официальный список компаний, чьи акции котируются на Лондонской фондовой бирже. Например, для допуска на AIM не требуется иметь опыт и доказательства торговли своими акциями на протяжении трех лет или реализации минимального объема ее акционерного капитала.После допуска на AIM к компаниям также применяются менее жесткие регуляторные требования по сравнению с компаниями, включенными в Официальный список компаний, чьи акции котируются на бирже. Здесь не требуется получение одобрения акционеров на приобретение и распоряжение акционерным капиталом в той же степени, в какой это необходимо для компаний, включенных в Официальный список. Стоимость нахождения и оперирования компании на AIM в целом значительно ниже по сравнению с расходами, которые тратятся на Официальной площадке (Официальный список компаний).С момента создания в 1995г. AIM воспользовались свыше 1600 компаний, и на нем было реализовано акций в общей сложности на сумму более 30 млрд. долларов США. Общая рыночная капитализация всех компаний, чьи акции в настоящее время котируются на AIM, превышает 70 млрд. долларов США. Размещение акций на AIM обеспечивает компании возможность поиска дополнительных средств для финансирования целей, намеченных в стратегических планах. В основу целей закладывается рост компаний. Кроме того, у существующих акционеров появляется возможность продажи по хорошей цене только некоторой части имеющихся акций. При этом руководство компании по-прежнему будет сохранять контроль над ее управлением.Котировка акций на AIM способствует улучшению узнаваемости торговой марки компании, ее известности на мировом рынке и может укрепить ее финансовую репутацию. Кроме того, у компании появляется возможность приобретения акций других компаний с использованием в качестве платежного средства свои акции вместо  денежных средств.

IPO на биржах континентальной Европы.

Если рассматривать целесообразность IPO на AIM по сравнению с другими биржами Европы, то если Вам действительно нужны инвесторы AIM будет не самым лучшим вариантом, если же Вы хотите купить акции "сами у себя" и сделать вид, что привлекли западных инвесторов, то такой вариант также будет допустимым, однако более затратным и долгим, чем при размещении на биржах континентальной Европы. Котировка на европейской бирже может стать хорошей основой для вывода дочерней структуры публичной европейской компании либо акций самой компании на LSE. В первом случае открываете в Англии ОАО (PLC), в течение 2-3 лет "подгоняете" показатели комании под требования биржи, аналогичные действия проводятся с компанией в континентальной Европе.Все таки в других странах Европы это будет основная биржа страны, предназначенная для публичной продажи акций, и это будет намного более надежно выглядеть в глазах инвесторов, чем "альтернативный рынок" при основной бирже. Для того, чтобы процесс привлечения инвестиций был эффективный (по крайней мере выглядеть традиционно для западного инвестора) - компания должна быть зарегистрирована в той же стране, что и биржа, даже, если правила биржи не запрещают котировку акций иностранных компаний. Как сравнение, приведем пример Англиская компания+счет в Прибалтике - да, это законно, но объясните любому логично мыслящему инвестору, ЗАЧЕМ? Тем более, что счета на родине (в Англии) у компании нет. Просто так не принято, хотя и не запрещено. А соответсвенно, шансы привлечь независимое финансирование практически минимальны, поэтому для компаний, чей бизнес находится в СНГ, рекомендуется альтернативное IPO c помощью обратного поглощения.

Альтернативное IPO. Привлечение иностранных инвестиций с помощью обратного поглощения

Если требования «прямого» IPO являются для Вашей комапании трудно выполнимыми либо неприемлимыми по стратегичиеским причинам, наша компания готова предложить вам более оперативную и менее дорогостоящую программу привлечения иностранных инвестиций - вывод на фондовый рынок Европы и США путём "обратного поглощения" - уже существующая либо специально созданная европейская (американская) публичная акционерная комания, которая торгуется на бирже, будет выполнять функцию компании-оболочки (так называемам Шелл-корпорация).Если Вам принципиально не подходит IPO, но необходимо привлечь инвестиции в бизнес?Возможно, Ваш бизнес еще не настолько прозначен, каким хотят его видеть на европейской бирже, или просто у Вас нет ни малейшего желания продавать свои акции кому либо - тогда откройте себе инвестиционный фонд в одном их первоклассных банков Швейцарии или Западной Европы. Наша компания  готова предложить Вам альтернативные инструменты финансирования бизнеса и привлечения капитала. Наиболее быстрым способом, гарантирующим практически 100% конфиденциальность владения и не предполагающим передачу прав управелния, является открытие инвестиционного фонда при банке Швейцарии, Люксембурга либо других стран Европы.

Обратное IPO

IPO. Привлечение иностранных инвестиций с помощью организации выхода компании на фондовый рынок методом обратного поглощения

Крупные компании уже давно оценили преимущества выхода на западный фондовый рынок и чаще всего делают это стандартным, долгим и затратным способом, начинающимся с выпуска ADR третьего уровня. Этот способ дорог, занимает много времени и поэтому часто недоступен компаниям малой и средней капитализации, либо неприемлем по другим причинам. АЦ "Баланс" помогает небольшим и средним компаниям более оперативную и менее дорогостоящую программу привлечения иностранных инвестиций - вывод на западный фондовый рынок путём "обратного поглощения" Вашей компании уже существующей Западной публично торгуемой компании-оболочки (так называемой Shell Company), т.е. формально Вы продаете весь свой бизнес западному инвестору, который потом под него привлекает дополнительное финансирование.

Используя свои международные каналы, мы подбирем для компании-клиента вышеуказанную Шелл-корпорацию - европейскую либо американскую компанию, вышедшую в своё время на биржу, но впоследствии, в силу неблагоприятной конъюнктуры, прекратившую свою основную деятельность, распродавшую свои активы в счет покрытия обязательств и приостановившую свою коммерческую деятельность. В некоторых случаях возможна регистрация новой европейской акционерной комании, которая регистрируется на бирже, получает котировки, а затем приобретет активы зарубежом и проведет дополнительную эмиссию.

Если рассматривать готовую компанию, то это, как правило не обременённая ни долгами, ни судебными разбирательствами, публичная акционерная комания, вместе с тем, не потерявшая своего места на электронной бирже и даже может несколько месяцев пребывать в таком "спящем" состоянии на NASDAQ или LSE. Её акции по-прежнему зарегистрированы, имеют официальные котировки (близкие к нулю, так как активов и оборота у неё уже нет) и теоретически могут покупаться и продаваться широкой публикой. Приобретение подобной компании и даёт владельцам иностранного предприятия быстрый и недорогой выход на фондовый рынок.

Если рассмотреть страны Европы, то в каждой из них существует своя фондовая биржа, а то и несколько бирж, и если рассматривать орагнизацию IPO методом обратного поглощения в случае необходимости создания имиджа публичной европейской компании (фактически выкуп акций дополнительной эмиссиии производится за счет существующих владельцев активов и на биржу выводится более почти 100% акций), то например Швейцарская биржа в Берне или Цюрихе может оказаться оптимальным вариантом. Подыскать компанию в ЕС, акции которой котируются на одной из европейских бирж, будет значительно проще, чем непосредственно компании на LSE, NYSE, NASDAQ. Проведения IPO на LSE, NYSE, NASDAQ рекомендуется в случае, есил Вы действительно решили привлечь средства инвесторов и готовы пожертвовать частью прав по контролю и управлению Вашим бизнесом в обмен на инвестиции.

Безусловно, более простым будет выход на AIM, так как это биржа позиционируется LSE как альтернативный рынок для мелкого и развивающегося бизнеса - но подумайте, насколько Вы желаете находится в этой категории? Возможно более простым будет метод обратного поглощения

Суть привлечения иностранных инвестиций методом обратного поглощения:

Купленная отечественными собственниками европейская Shell Company приобретает украинское либо российское предприятие, но в обмен на 90%-95% своих акций. То есть в действительности владельцы выводимого на западную биржу предприятия передают контроль над ним акционерной публичной компании, принадлежащей на 90%-95% им же в качестве бенефициаров. Ещё 2%-5% бывшей Shell Company при этом отходит её первоначальным акционерам, которые и поддерживают ликвидность акций компании на начальных этапах торговли, а оставшиеся 3%-7% передаются TAXC Limited и банку-организатору за осуществление программы и, главное, за последующее продвижение выведенного на западный рынок предприятия.

Отечественное предприятие, таким образом, превращается в холдинговую структуру с головной европейской публично торгуемой компанией, контролируемой владельцами предприятия, и производственным филиалом (собственно предприятием) действующим, как и ранее, в своей стране. Финансовая отчётность у данной структуры консолидируется, в силу чего головная фирма (бывшая Shell Company ) показывает в своих финансовых отчётах активы, оборот, прибыли и другие данные своей украинской дочерней компании и из пустышки превращается в полноценно функционирующую компанию. Соответственно её акции наполняются экономическим содержанием и приобретают ценность, причём часто намного большую, чем данное предприятие было бы оценено на отечественномфондовом рынке.

Преимущества привлечения иностранных инвестиций методам обратного поглощения:

• Повышение капитализации компании. Капитализация компании, которая может быть достигнута на американском или европейском рынке ценных бумаг, в 3-5 раз превышает стоимость компании, которая может быть достигнута в СНГ. Кроме роста капитализации за счет операционных показателей компании, дополнительным фактором повышения ее стоимости будет являться сама существующая у публичной компании Европе возможность оперативного и эффективного привлечения западного акционерного, а также дешевого краткосрочного и долгосрочного кредитного финансирования.
• Получение доступа к иностранным инвестициям. Выход компании на фондовый рынок Европы позволяет создать эффективный и низкозатратный механизм привлечения долгосрочного финансирования для реализации масштабных инвестиционных проектов компании.
• Повышение ликвидности. В результате распространения нами информации о компании и стимулирования инвестиционного интереса и покупательского спроса на её акции, акционеры компании получат возможность быстрой и беспрепятственной продажи на рынке любых пакетов акций, включая даже сравнительно небольшие пакеты. Учитывая, что подобные продажи могут осуществляться, исходя из растущей капитализации компании, её акционеры приобретут возможность получать финансовые ресурсы на Западе, не размывая при этом существенно свой контроль над компанией.
• Экономическая безопасность. Статус европейской публичной компании переводит отечественные активы, операции и вопросы обеспечения экономической безопасности компании в международную плоскость. Неоправданные претензии к компании будут затруднены фактом наличия у неё распыленных американских и других западных акционеров, которые при этом не будут влиять на управление компанией и вмешиваться в вопросы корпоративного контроля.

Требования к компании для привлечения иностранных инвестиций

Требования к компании, использующей метод обратного поглощения, менее жесткие, нежели при проведении IPO: активы и/или годовой оборот могут составлять от $3-$10 млн., предприятие может только лишь выходить на точку прибыльности, а аудит может быть проведён всего за 2 года. При своевременном предоставлении информации для подготовки информационного меморандума, а также при оперативном проведении аудита процесс обратного поглощения может быть осуществлен в 3-4 месяца. В зависимости от размера и структурной сложности компании-клиента, общая стоимость программы колеблется от $300.000 до $550.000, что включает в себя стоимость информационного меморандума и аудита компании-клиента, а также издержки по юридической проверке и приобретению Шелл-компании.

Стоимость дальнейшего поддержания публичной компании в Европе либо в США составляет $120.000-$150.000 в год. Стоимость самой компании зависит от текущего состояния активом, позиций и котировок на бирже и обсуждается индивидуально в каждом конкретном случае.

Результат

Нередко дополнительная внебиржевая эмиссия акций "европеизированной" таким образом компании становится возможной ещё до достижения ею полной ликвидности. Иногда даже начальное финансирование происходит в самом процессе обратного поглощения, когда имеющиеся у некоторых Шелл-корпораций остатки на банковских счетах (измеряемые порой миллионами долларов) обмениваются на дополнительную долю акций, отходящих первоначальным западным акционерам, что сразу с лихвой окупает все расходы предприятия на осуществление данной программы обратного поглощения. Однако полная реализация всех преимуществ данной программы всё же сопряжена с ростом биржевого оборота акций выведенного на западныйфондовый рынок предприятия.

По мере того как усилиями нашей компании данная новоиспечённая публично торгуемая компания начинает пробуждать интерес публичных инвесторов, активно сообщая о себе - в форме пресс-конференций, встреч с потенциальными инвесторами и маркет-мейкерами, пресс-релизов, медиа-материалов, официальной отчётности в Комиссии по ценным бумагам , а также готовящихся экспертами нашей компании  аналитических обзоров - акции компании начинают всё активнее торговаться, становятся ликвидными, и в определенный момент мы организуем дополнительную эмиссию ее акций - а, по сути, IPO - размещая их на американском и европейском публичном рынке (либо как частное размещение в США или Европе) и привлекая тем самым в компанию-клиента требуемый инвестиционный капитал. При этом важно заметить, что данное финансирование не является разовым, а может неоднократно повторяться в виде серии дополнительных биржевых и внебиржевых эмиссий с применением самых разнообразных финансовых инструментов и механизмов.

Утвердившись на американском фондовом рынке, заработав на нем "кредитную историю" и повысив ликвидность своих акций, отечественная компания получает механизм практически неограниченного привлечения иностранных инвестиционных ресурсов, при условии, что средства, поступающие от каждой эмиссии акций, употребляются эффективно и улучшают её производственные и финансовые показатели.

Преимущества обратного IPO

Первое - это сроки, т.к. Вам не нужно ждать 2-3 года, подгонять показатели, Вы покупаете компанию, которая уже котируется на бирже и просто организовывает дополнительную эмиссию - а это 100% гарантия выхода на биржу. Другой вопрос, кто будет приобретать дополнительную эмиссию - но это уже больше вопрос к владельцам бизнеса, т.к. биржа объективно оценивает все риски и преимущества каждого предложения. Но тем не менее, Вы получаете шанс получить доступ к практически неограниченному в маштабах локального бизнеса источнику капитала.

Прежде всего, это получение доступа к гигантским по масштабам инвестиционным ресурсам, повышенная по сравнению с местными фондовыми рынками оценка стоимости акций компаний и недостижимая на местном рынке их ликвидность. Так, например, капитализация одной только электронной биржи NASDAQ составляет сегодня $2,5 триллиона, при том что в 1995-2003 гг. общий объём только первичных размещений акций (IPO) там превысил $220 млрд.. Среднее отношение капитализации компаний NASDAQ к их годовому обороту и собственным средствам, даже после более чем трёхкратного падения там биржевых котировок за последние три года, составляет сейчас 2,0 и 3,0 соответственно, что в 2-3 раза больше, чем оценка компаний, скажем, на российском фондовом рынке. При этом, ежедневный оборот торгов на NASDAQ сегодня равен примерно $23 млрд. (1,5 млрд. акций), то есть в среднем около $4,7 млн. в день на каждую из 4900 торгующихся на данной бирже компаний.

Помощь в привлечении иностранных инвестиций

Используя обширную сеть деловых контактов, компания «Баланс » поможет подобрать публичную Shell Company, соответствующую требованиям заказчика; проведет переговоры с акционерами и руководством Shell Company для обеспечения наилучших условий для клиента; привлечет квалифицированных и компетентных юристов и бухгалтеров для выполнения анализа финансово-хозяйственной деятельности Shell Company. При необходимости, возможно приобретение европейских компаний, начиная с 1930 года регистрации, для последующей регистрации или приобретения от имени, напирмер, Швейцарской компании публичной Shell Company, котируемой на бирже, которая произведет дополнительную эмиссию.

Наша компания организует окончательное оформление сделки приобретения Shell Company и подачу всех необходимых форм в Комиссию по Ценным Бумагам, а также полное дальшейшее сопровождение деятельности .

Альтернатива IPO. Банковские инвестиционные фонды. Привлечение инвестиций через инвестиционный фонд, открытый в банке Швейцарии, Люксембурга.

Наша компания  готова предложить Вам альтернативные инструменты финансирования бизнеса и привлечения капитала. Наиболее быстрым способом, гарантирующим практически 100% конфиденциальность владения и не предполагающим передачу прав управелния, является открытие инвестиционного фонда при банке Швейцарии, Люксембурга либо других стран Европы.